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浙江快三一定牛:城投债发行规模突破3万亿 业界料2020年实质性违约概率低-固始县新闻

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浙江快三一定牛:城投债发行规模突破3万亿 业界料2020年实质性违约概率低-固始县新闻

【赵忠祥去世】

“随着非标违约事件的增多⊿,市场普遍认为城投债风险比较严峻∵,特别是‘16呼和经开PPN001’技术性违约的发生﹡〇,也加重了这种担忧↑□♀,但该事件第一时间得到了处理⌒⌒,所以整体来看⌒,市场对城投债还是保持了较高的刚兑信仰◇。”中证鹏元研发总监李慧杰如此评价┊π∵。

记者统计发现∵∟,城投非标融资发生违约案例中⊿〇,主要是发行人出现了财务危机⊿∴♂,导致债券违约π。2018年~2019年间∴∵,共有49家城投平台发生非标违约事件〇,按省份统计看⊿♀,贵州省平台有20家∟,远高于其他省份□◇﹡。

随着融资环境的改善□,市场对低级别融资平台的风险偏好有所提升┊,这使得中低级别的融资平台发行得到一定程度的改善⌒△↑。

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对此△﹡,一位评级公司人士如此评价:事实上◇?,呼和经开信用事件并未对城投债整体市场造成较大不良影响□。主要是2017年城投信仰被打破后﹡⌒,市场对城投债的违约也有了一定的心理预期⌒∟,个别城投债违约事件对城投债系统风险的影响也有限△。

此前“16呼和经开PPN001”发生回售款项未按时兑付事件?∴,但最后经地方政府协调∟,呼和经开完成部分兑付﹡♂♂,并对剩余部分进行展期π☆,避免了实质性违约发生∴□π。

中证鹏元高级研究员康正宇预测〇▽?,2020年城投债发行规模或将达到3.7万亿元◇□,并有较大可能向上突破⊙,随着发行规模的增加☆,城投债的到期压力也在增大↑☆⊙。

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此前▽⊿,由于“50号文”和“87号文”等文件的发布┊┊,监管层规范地方政府融资行为使城投债发行受到一定限制?☆,发行规模和净融资规模都大幅减少◇。

警惕非标违约在稳投资被放到重要位置后?,地方政府对城投债稳定发展的预期提升↑♂。

根据康正宇此前的调研∟◇,非标违约主要发生在财政较弱或者债务负担较大的地区∴?,从地方政府对非标违约处理结果看∵⌒〇,各地也是尽量兑付或者延期?⊿⌒,以避免对市场造成较大影响〇π♀。

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刚兑信仰的打破♀,使城投公司经历短暂低谷后〇,在2019年再度起航⌒。根据中证鹏元资信评估股份有限公司(以下简称“中证鹏元”)的统计△♀△,2019年城投债总发行规模突破3万亿元大关∵,并达到十年来新高⌒⌒﹡,同时表现出较强的增长潜力☆。

中国投资咨询有限责任公司咨询总监常宏渊在接受采访时表示∟♂?,城投违约风险是过度依赖直融市场♂﹡↑,导致三年后集中兑付压力增大△⌒▽,对于发行人来说△?,当前关键是要做好融资结构和期限的匹配∵△∴,建议直融产品尽可能控制在融资总额40%以内⌒↑?。

事实上♂▽♀,自2019年2月份以来⌒,国家发改委、财政部、沪深交易所等多个部门连续发布多项文件∵π◇,对城投公司发债融资进行政策支持□♂◇。

多位评级公司人士判断♂﹡⌒,2020年总体上城投债违约概率很小π⊙,但是低信用等级城投债可能会发生技术性违约∵⊙♀,特别是非标融资兑付压力较大◇☆♂。一旦发生违约事件∴,监管机构可能会改变非标的监管△。

李慧杰分析┊,基于宏观经济下行压力增加↑⊙∵,2019年的去杠杆力度有所减弱◇◇,各项稳增长政策相继出台┊∟∟,城投公司融资环境得到改善π。“中央经济工作会议将‘结构性去杠杆’改为‘保持宏观杠杆率基本稳定’☆▽↑,对整个债券一级市场形成利好┊┊。”

参考2019年城投债净融资规模1.2万亿元⊙π▽,若国家继续推动基础设施建设目标♂,粗略计算△△∵,2020年城投债净融资将不低于2019年的水平∴↑。

城投债发行创新高在我国进入逆周期调节阶段后⊙∟,促进基础设施建设成为支持经济发展的重要方式之一∵◇,城投公司作为地方政府开展基础设施建设的主要抓手┊?□,在当前经济形势和政策环境下的重要性逐渐凸显∟∴。

常宏渊认为∴◇⊿,2019年城投债一二级市场整体上延续了2018年下半年以来的向好趋势♀▽,由于信用分化和城投债短期品种占比增加?∵△,反映出投资者对城投债违约事件的容忍态度正在一点点缓慢打开⊙,但真正接受还需时间﹡∴◇。

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中国人民银行金融市场司司长邹澜此前表示♂△,债券适当违约是正常现象﹡,只要处理得当∵┊,中国债市未来会迎来更好发展⌒。市场普遍认为┊π,这是监管层对城投债的发展释放出更多积极的信号♂?π,未来市场或将对城投违约保持更开放的态度♂∴。

“预计2020年城投债总到期规模在2.5万亿元左右?♀,对于偿债压力较大、风险较为突出的地区∵,地方政府也会尽可能确保标债不违约?⊿。”康正宇告诉记者?∴▽。

数据显示∴,2019年地市级和县级平台发行规模占比达到46%□⊿,较2018年的38%增加了8个百分点﹡♀π。同时〇☆∴,融资成本较2018年也有所下降π▽◇,平均发行利率为5.01%∴◇,较2018年下行72BP♂♂。

根据中证鹏元的统计﹡π⌒,2019年城投债全年共计发行了4098只∟⌒↑,发行规模达到33906亿元□π┊。和2017年、2018年相比⊿﹡,净融资有所恢复⊿,达到了1.2万亿元左右□⊙⌒。

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对于2020年城投债市场发展?,李慧杰预测◇,2020年城投债风险依然比较严峻∵,但是发生实质性违约的概率较低┊。“从之前加强监管的目的看□,监管层并不是要压制城投债的发行﹡,而是要规范地方政府融资行为∟,避免增加地方政府隐性债务⊿〇,因此标债可能发生技术性违约π∵⌒,但实质性违约的概率较低〇⊿π。”

“我们了解到□,目前很多城投都在积极筹备发债↑◇,主要是通过重组的方式做大某个或少数平台公司资产规模▽,预计2020年平台公司会加速向城市经营者转型⊿?,但是轻资产型的业务结构﹡⌒,如何抵冲工程建设业务收入萎缩对财务指标的影响▽┊,将成为平台公司亟待考虑的问题☆∴。”常宏渊说∴⌒。

原标题:城投债发行规模突破3万亿 业界料2020年实质性违约概率低

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从目前情况看∴,2019年城投平台发行公司债规模的爆发∵⌒∵,与监管支持有很大关系⊙。

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